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首控、立思辰、全通教育,没有最惨只要更惨

作者:教育之家 2018年01月05日 热点速递

文|迟磊


据蓝鲸教育不完全统计,2017年A股市场次要发作了31起教育投资并购事项,触及209亿元资金,其中完成13起,终止10起,8起正在停止中。


以投资并购入局教育的上市公司不在多数。其中遵照规律,稳扎稳打做教育者有之;更多的是不理解开展规律,单纯想靠砸钱切入这个行业的机构。


蓝鲸教育选取2017年10家想靠投资并购做大教育,后果差强者意的公司,看看哪一家的结局最为惨淡。


勤上股份——豪赌失败,走向滑铁卢


2017年4月21日,勤上股份发布2016年报,归属于上市公司股东的净利润为盈余4.27亿元、同比下降2160.66%。


勤上股份修正后的业绩快报显示,对广州龙文教育业绩“未达预期”。收买使公司资产负债表中构成20亿元商誉,“未达预期”则直接形成商誉减值4.2亿元。


自暴亏后,其先后阅历了控制人面临强迫平仓、投资方未实践出资、控股股东被立案调查……直至10月25日,勤上股份发布预案,拟以13.5亿元的初步确定价钱出售半导体照明业务相关资产及负债。


如今勤上股份欲背水一战进军教育,但鉴于之前的表现,怕是难以涅槃重生。


首控集团——溢利暴跌,实践运营情况好转


保守的首控,在一年投10个标的之后,如何防止成为教育圈的“乐视”成了燃眉之急。


数位首控外部前高层对蓝鲸教育泄漏,首控集团决策者团体“情感”呈现变化,更倚重嫡系而非精于业务的合伙人;2017年首控以不对等条款倒逼大局部合伙人分开;首控基金董事长郝晓辉已于上半年分开基金;首控基金的教育投资业务,2017年实践上已根本停滞。



首控2017年半年报显示,除税前溢利暴跌逾六成。上述人士向蓝鲸教育明白指出,首控将来会将业务重心倾向于整合旗下教育标的,“以及二级市场的教育概念股炒作”。


立思辰——外表风景,甘苦自知


2017年,立思辰旗下两个并购而来的标的外行业中惹起很大争议。


一为百年英才完成了2016年度的业绩承诺。但蓝鲸教育查询相关材料发现,2015年百年英才盈余58.2万元,资产总额为49.7万元。在立思辰并购百年英才后,其仅用一年工夫即扭亏为盈,甚至完成了约26倍的盈利。


且立思辰收买百年英才时呈现一系列疑点:高达近3亿元的收买金额;公司开创人在A轮融资刚完成后即选择被收买;公司总资产半年工夫内激增逾3400万等。


二为持有创数教育5.26%的股权。财务数据显示2017年上半年,创数教育营收为555.17万元,净利润-863.61万元。而该公司在2016年已呈现超千万元盈余,审计报告披露时,该公司负债已超资产总额,招致净资产为正数。



而CEO黄威的离任,统一思辰而言无疑是一次繁重的打击。


全通教育——“妖股”再难捉弄投资者


2015年,全通教育先后收买继教网、西安习悦100%股权,并收买河北皇典、杭州思讯、湖北音信、智园控股、广西慧谷等局部股权。


但与此同时,自2014年上市以来,全通教育实践控制人陈炽昌、林小雅屡次质押股份,为上市公司输血。并且全通还是少有的,控股股东减持的教育公司。一边减持一边质押,阐明控股股东对公司将来并不看好。



至2017年最初一个买卖日,全通教育股价相较最高点暴跌逾90%。2017下半年全通教育实践控制人因报送虚伪信息,遭广东监管局处分。


*ST紫学——来之不易的学大,尚需进一步察看


2017年4月7日,紫光学大发布2016年年报。由于延续两个会计年度经审计的净利润为负值 , 紫光学大被施行退市风险警示,股票简称变卦为*ST紫学。


在紫光学大2017年半年报发布前,其曾提出过将学大教育打包出售的重组方案。彼时学大教育回归A股不满一年,惹起了众多中小股民对方案的支持。



2017年半年报发布,*ST紫学各项财务数据皆有推翻性增长。使得*ST紫学和市场对学大教育又再次有了一定决心。


*ST爱富——进程艰苦,结局尚可


国资系*ST爱富入局教育的并购重组,犹如“西天取经”。


一位前奥威亚中层向蓝鲸教育表示,“此次三爱富的重组预案一定可以经过,只是工夫成绩罢了,毕竟下层已定好了基调”。但*ST爱富“耍小聪明”式地躲避新规,很分明惹起了监管层的不满。



12月29日,*ST爱富表示“奥威亚100%股权已操持完成过户”。历时将近一年半的工夫,甚至在进程中三爱富还戴上了ST的帽子。此次并购重组,历尽了“八十一难”。


时代出版——高管批捕与标的并购,能否有联络


2017年2月27日,时代出版拟收买数智源全部股权。


彼时有时代出版的投资者向蓝鲸教育表示,被收买的民营企业取得较高估值,严重偏离其市盈率,且三大报表对不上号,能够存在业绩造假。此人已向有关机关递交检举资料。


3月15日上交所向时代出版发布问询函;3月20日时代出版传媒股份无限公司前董事长王亚非因涉嫌违纪被组织调查;3月27日时代出版表示决议终止本次与数智源的股权转让。一系列事情节点,其中能否有内在关联?我们尚未可知。


科斯伍德——拿下龙门教育,走上钢丝


2017年7月29日科斯伍德称拟收买龙门教育49.22%股权,此次并购重组存在三大疑点。


第一,向银行存款后,科斯伍德资产负债率将上升到66%左右。如此高的负债率,对其将来运营会形成何种影响?


第二,科斯伍德在已可成控股股东的状况下,后续操作为何执意使本身持股超50%?


第三,公告显示,科斯伍德每季需向银行领取的利息约为532万元,担负不小。


中泰桥梁——否极泰来,却又隐藏危机


中泰桥梁2017年的并购进程虽迂回,但后果尚值得等待。


2016年末,中泰桥梁拟以发行股份的方式购置文凯兴20.22%的股权;2017年6月10日,中泰桥梁承受深交所质询;6月26日,中泰桥梁保持发行股份、改为现金收买文凯兴20.22%的股权。


收买进程中文凯兴蒙受行政处分,中泰桥梁2017年半年报净利润暴跌……虽曲折不时,但最终中泰桥梁将原有业务成功置出。一旦证券简称变卦核准,中泰桥梁将成为目前独一拥有国资背景的纯粹教育股。


看似大快人心,但新《民促法》要求“义务教育阶段不得设立营利性民办学校”,中泰桥梁目前的教育业务与其有一定抵触。公司将来战略,还需谨慎规划。


方直科技——一年两次并购失败,能否从头再来


5月25日,方直科技终止严重资产重组,此次终止已是方直科技15个月内的第二次。方直科技曾试图将第一次的标的打形成智力竞技、素质教育的泛文体教项目。


异样是在2017年,方直科技出资成立的徐州金太阳被披露发生27.87万元盈余;其所投资的千锋互联估值增加,两个项目给方直科技于教育范畴的规划带来负面效应。


一年之内两次折戟严重资产重组,且旗下项目运营情况差强者意。方直科技距旗下教育业务良性运转,还有很长的路要走。


总结


2017年教育行业的投资并购,以勤上股份业绩对赌致利润暴跌开端,一年内上市公司并购教育标的大多曲折不时。对上市公司而言,这无疑敲响了警钟——蔑视教育开展规律的跨界,必定要付出代价。2018年,我们置信上市公司投资并购教育标的的行为将越发实践;更多踏实肯干的公司,也将取得本人应得的报答。